Edição online semanal
 
Sexta-feira 20 de Setembro de 2019  
Notícias e Opnião do Concelho de Almeirim de Portugal e do Mundo
 

A manipulação de Trump da manipulação da moeda

23-08-2019 - Paola Subacchi

O uso da moeda como arma raramente terminou bem para os Estados Unidos. Não é preciso ir mais longe, vejamos a decisão unilateral de 1971 do governo do presidente Richard Nixon de cancelar a convertibilidade internacional direta do dólar para ouro - um elemento-chave do “Choque Nixon” que desestabilizou moedas flutuantes e levou à estagflação mais tarde na década. Mas isso não impediu o governo do presidente Donald Trump de rotular (indevidamente) a China de manipulador de moeda.

Os EUA há muito que acusam a China de manter o renminbi artificialmente baixo, a fim de garantir uma vantagem injusta no comércio internacional. Mas, em geral, absteve-se de atos extremos e, até a esta última decisão, não aplicava o rótulo de “manipulador de moeda” desde 1994. Mesmo em meados dos anos 2000, quando o renminbi foi amplamente considerado subvalorizado, a administração do presidente dos EUA, George W. Bush, optou por não usar essa designação e, em vez disso, procurou o Diálogo Económico Estratégico bilateral sobre a moeda e outras questões económicas.

Mas a recente descida do renminbi abaixo do limiar psicologicamente significativo de sete renminbis por dólar, pela primeira vez desde 2008, foi demasiado para a administração Trump aceitar. Então, num movimento simbólico que aumenta a atual guerra comercial dos EUA com a China, o Tesouro dos EUA fez a designação oficial.

Contudo, não é de todo claro se o rótulo se aplica. Um país é considerado manipulador de moeda se a sua autoridade monetária intervém para criar uma desvalorização, a fim de impulsionar a competitividade global das suas exportações. A recente queda do renminbi, no entanto, não foi consequência de ação política.

Atualmente, a China mantém um regime de câmbio flutuante administrado: o valor do renminbi pode flutuar livremente dentro de uma faixa de 2%. Mas, como as autoridades redefinem a taxa de câmbio diariamente, um longo período de debilidade move gradualmente a taxa de câmbio para baixo, mesmo que os movimentos diários sejam mínimos. Foi o que aconteceu esta semana.

De facto, longe de intervir para desvalorizar o renminbi, o Banco do Povo da China (BPC) tem vindo nos últimos anos a implementar as suas reservas cambiais para apoiá-lo. A diferença desta vez é que optou por não intervir, permitindo assim que a moeda caísse.

A decisão provavelmente foi impulsionada em grande parte pela determinação de longa data da China de transformar o renminbi numa grande moeda internacional com liquidez e amplamente aceite. Os líderes do país sabem que intervenções frequentes no mercado prejudicam a credibilidade do renminbi junto dos detentores não residentes da moeda. Além disso, essas intervenções têm um custo elevado. Em 2015-16, sustentar o renminbi esgotou as reservas cambiais do país em cerca de 1 bilião de dólares.

Isso não quer dizer que a China não irá intervir mais. Afinal de contas, uma moeda fraca é um grande problema para a China - uma questão que parece escapar à administração Trump. Por um lado, ao elevar o custo das importações, um renminbi mais fraco prejudicaria a procura interna que a China está tão ávida em promover, como parte da sua estratégia para afastar o modelo de crescimento do país das exportações.

Além disso, um renminbi fraco pode desencadear saídas de capital, num momento em que a dívida total atinge uns gritantes 300% do   PIB. Um renminbi mais forte e mais estável, em contrapartida, atenuaria a exposição da dívida das empresas chinesas e dos governos provinciais, sem comprometer a estabilidade financeira.

Dado isto, o BPC provavelmente intervirá se o renminbi descer muito mais. Mas fará isso nos seus próprios termos, não para cumprir uma meta específica e muito menos para agradar aos EUA, que, no entanto, sairia beneficiado. Na agonia da guerra comercial de Trump, e após um corte na taxa de juros por parte da Reserva Federal, os EUA poderiam usar qualquer aumento de crescimento que pudessem conseguir.

No entanto, mesmo que as intervenções da China sejam concebidas para travar a depreciação, a administração Trump pode, ainda assim, usá-las para justificar a designação de manipulador de moeda. Isso aponta para o dilema que Trump criou para o resto do mundo. Ao tratar o comércio internacional como um jogo de soma zero com um único vencedor, em que os EUA criam as suas próprias regras, o governo Trump enfraqueceu o incentivo para que os países se envolvessem no tipo de cooperação política que tem sido uma marca registada da ordem económica internacional, desde a Segunda Guerra Mundial. Porque é que a China se deveria curvar diante de um país que a trata como um inimigo económico?

Indubitavelmente, ainda não está claro se o Tesouro dos EUA avançou com os procedimentos formais - que normalmente envolve o Fundo Monetário Internacional - contra a China, que habitualmente resultaria em acusações oficiais de manipulação de moeda. E a administração Trump tem um histórico de fazer grandes ameaças e depois recuar (ao mesmo tempo que reclama o mérito por evitar a catástrofe).

No entanto, ao aumentar as tensões e ao alimentar a incerteza, a postura imprudente de Trump pode ter graves consequências, mesmo que ele não cumpra as ameaças. Numa altura em que a economia global está a abrandar, este é um risco que ninguém deveria estar disposto a correr.

PAOLA SUBACCHI

Paola Subacchi, professora de Economia Internacional no Instituto de Política Global Queen Mary, da Universidade Queen Mary de Londres, é autora do livro The People's Money: Como a China está construindo uma moeda global.

 

Voltar 


Subscreva a nossa News Letter
CONTACTOS
COLABORADORES
 
Eduardo Milheiro
Cordenador
Marta Milheiro
   
© O Notícias de Almeirim : All rights reserved - Site optimizado para 1024x768 e Internet Explorer 5.0 ou superior e Google Chrome