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DOSSIERS
 
UM CONCURSO DE MÚSICA NO BCE?
Autor: Stefan Gerlach

17-05-2019

Escolher o próximo presidente do Banco Central Europeu não deveria ser como escolher o vencedor do Festival Eurovisão da Canção.   Em vez disso, a Europa deveria perguntar que critérios os candidatos devem satisfazer para ser um presidente efetivo do BCE, e depois procurar a pessoa que melhor os satisfaz.

Não se pode deixar de sentir que a corrida para suceder Mario Draghi como presidente do Banco Central Europeu assumiu o sabor da próxima rodada final do Eurovision Song Contest.   Os governos querem que um candidato de seu país ganhe porque isso os faz parecer bons, não porque o candidato necessariamente melhoraria a formulação de políticas do BCE.   A votação em bloco, que poderia opor os membros do norte e do sul da União Européia um contra o outro, é quase certo que é uma característica do processo de nomeação.   E, absurdamente, alguns comentaristas argumentam que é a vez de seu país vencer.

Esta é claramente a abordagem errada.   Em vez disso, os estados-membros da UE deveriam perguntar que critérios os candidatos devem satisfazer para ser um presidente efetivo do BCE, e depois procurar a pessoa que melhor os satisfaz.   Três requisitos se destacam.

Primeiro, o presidente deve ser um jogador de equipe.   Jornalistas e comentaristas que discordaram da posição anticonvencional do banco sob Draghi muitas vezes esquecem que o presidente do BCE não estabelece políticas, mas preside as reuniões do Conselho Administrativo em que as decisões políticas são tomadas.

Embora estes críticos, sem dúvida, gostariam que o novo presidente levasse a bola para a última década de decisões do BCE, não há nada que sugira que os outros membros do Conselho do BCE deixem isso acontecer.   Pelo contrário, eles têm boas razões para considerar suas decisões anteriores como tendo sido surpreendentemente eficazes, considerando os problemas terríveis que o BCE teve que enfrentar.   Historiadores monetários futuros provavelmente concordarão.

Além disso, a nomeação de um presidente que tenha discordado fortemente das decisões anteriores do BCE poderia dificultar muito a criação de acordos amplos no Conselho do BCE, que são a marca da boa formulação de políticas.Arriscar um BCE disfuncional não parece ser uma decisão sábia no momento.

Em segundo lugar, o presidente do BCE precisa de um sólido histórico econômico.   É verdade que o presidente da Reserva Federal dos EUA, Jerome Powell, não tem doutorado em ciências sombrias e, em particular, a equipe do Fed elogia rotineiramente seu profundo conhecimento de economia.   Mas Powell é uma rara exceção à regra de que uma base formal no assunto é essencial para os presidentes dos bancos centrais.

Alguns podem argumentar que, assim como um avião de passageiros, estabelecer uma política monetária não é difícil.Isso pode ser verdade em tempos comuns, quando confiar em diretrizes quantitativas simples, como a regra de Taylor, resultará em decisões políticas amplamente apropriadas.   Da mesma forma, um co-piloto com relativamente pouca experiência ficará bem pilotando um avião a maior parte do tempo.

Mas as coisas são diferentes em uma crise, quando os conceitos econômicos predominantes, como a relação inversa entre inflação e desemprego, posicionada pela curva de Phillips, frequentemente se desintegram e as soluções de livros didáticos não se aplicam mais.   E, como a incerteza geralmente dispara, os bancos centrais precisam agir de maneira rápida e decisiva para evitar que os problemas se tornem arraigados pelas expectativas.

É claro que os banqueiros centrais sempre buscam ajuda de seus assessores.   Em uma crise, no entanto, o aconselhamento sobre políticas é freqüentemente contraditório.   Além disso, os advogados geralmente recomendam que qualquer ideia de política inovadora pode desencadear desafios legais e, portanto, é melhor evitar.   Não surpreende, portanto, que os bancos centrais sejam frequentemente criticados por fazerem um pouco tarde demais.

Por mais que os passageiros desejem um capitão experiente no comando quando a aeronave desenvolve um problema, uma crise econômica ou financeira exige um banqueiro central com uma visão clara do que precisa ser feito e da confiança necessária para tomar medidas decisivas.   Isso, por sua vez, exige que ele ou ela tenha uma compreensão em primeira mão dos problemas que poderiam surgir.   Uma razão pela qual o Fed reagiu tão prontamente e efetivamente após o colapso do Lehman Brothers em setembro de 2008 foi que seu presidente, Ben Bernanke, passou grande parte de sua carreira como professor de economia estudando erros de política monetária cometidos durante a Grande Depressão.

Em terceiro lugar, o novo presidente do BCE deve refletir a diversidade da zona do euro.   A melhor pessoa deve ser nomeada, e nenhum estado membro da UE tem o monopólio dos bons candidatos.   Por razões de legitimidade, a presidência deveria idealmente alternar entre grandes e pequenos países e entre o norte e o sul da Europa.   Nesse sentido, seria de esperar que a escolha do próximo presidente do BCE fosse influenciada pela seleção de um sul europeu de um grande país como vice-presidente do banco no ano passado.

Finalmente, esperamos ver várias mulheres entre os principais candidatos à posição.   Mas, a menos que Christine Lagarde, diretora-gerente do FMI,   jogue seu chapéu no ringue, pode não haver candidatos femininos.   Isso seria profundamente lamentável e fora de sintonia com o teor dos tempos.

STEFAN GERLACH

Stefan Gerlach é economista-chefe do EFG Bank em Zurique e ex-vice-governador do Banco Central da Irlanda. Ele também foi Director Executivo e Economista Chefe da Autoridade Monetária de Hong Kong e Secretário do Comité sobre o Sistema Financeiro Global no ISB.

 

 

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