30-09-2016
LAGUNA BEACH - O impacto do voto inesperado no Reino Unido em Junho para deixar a União Europeia estão a ser cuidadosamente monitorizados. Pessoas de todo o mundo e particularmente na Europa querem saber como o Brexit pode ser desenvolvido, não só para gerir os seus efeitos específicos, mas também para entender o que é provável de acontecer se outras classificações iminentes são enviesadas em favor de agendas nacionalistas.
Essas agendas, aliás, estão fazendo um retorno político. Na Alemanha, que vai realizar uma eleição geral em 2017, apoiado pela Alternative para a Alemanha, partido de extrema-direita (AFD por sua sigla em alemão) está em ascensão, que foi exemplificado pelos sólidos resultados obtidos pelo partido nas recentes eleições estaduais. Na França, a líder da Frente Nacional, Marine Le Pen, espera levar o nacionalismo ao poder nas eleições presidenciais do próximo ano.
Nos Estados Unidos, o candidato presidencial republicano Donald Trump prometeu impor tarifas comerciais na China, construir um muro ao longo da fronteira com o México e proibir os muçulmanos de entrar no país.
Agora, que consequências económicas que um a favor do nacionalismo? A julgar pelo referendo do Brexit, os efeitos imediatos poderia incluir uma turbulência nos mercados financeiros e abalar a confiança dos consumidores e investidores. Mas em muito pouco tempo isso poderia levar a uma calma económica e financeira. A grande interrogação será o que virá a seguir.
Sem dúvida, a calma que se estabeleceu na Grã-Bretanha é ténue. É possível que ainda se materializem as intenções prévias do referendo de que um voto a favor da Brexit resultaria num problema económico e de uma volatilidade financeira substancial.
A gravidade dos efeitos dependerá de como o Reino Unido e seus parceiros europeus a sua separação em substanciais previsões condição econômica e volatilidade financeira ainda estão materializam. A gravidade dos efeitos depende de como negociará o Reino Unido e os seus parceiros europeus a sua complicada separação, particularmente o alcance da matéria económica e financeira.
Mas, por agora volatilidade permanece contida. Isso pode ser atribuído em parte ao novo governo do primeiro-ministro Theresa May, que deliberadamente adoptou uma abordagem gradual para o processo de Brexit. Mas também deixou claro que ela e os membros do seu gabinete não têm planeado fornecer relatórios regulares sobre o progresso.
O Banco da Inglaterra (BoE na sua sigla em Inglês) também ajudou, através da injecção de liquidez na economia quase que imediatamente. Além disso, o banco central assegurou de forma convincente para garantir aos participantes do mercado que está comprometida com a manutenção da estabilidade fiscal e evitar as desordens que podem acontecer quando os mercados têm um funcionamento anormal.
A vigilância BoE, juntamente com o facto de os acordos económicos e financeiros com a Europa ainda não se terem modificado, convenceram as empresas e famílias a adiar os seus planos para mudar o seu comportamento. Actualmente estão esperando para ver se o Reino Unido está a negociar um Brexit "soft" ou "duro" antes de tomar qualquer decisão importante.
A capacidade da Grã-Bretanha para restaurar uma sensação de calma no meio a uma ampla incerteza sobre o seu futuro económico e financeiro mostra como, com a estratégia certa, os actores políticos podem administrar choques e surpresas. Se os líderes da Grã-Bretanha havia sido rápidos para desmantelar o comércio e outros acordos de longa data económicos e financeiros com a UE, antes de desenvolver uma alternativa credível e abrangente, a situação hoje seria muito mais volátil. Os que aspiram a impor agendas egocentristas - sejam partidos nacionalistas europeus ou candidatos presidenciais americanos que procuram reduzir a conectividade internacional propondo tarifas que poderia desencadear retaliação por parte dos parceiros comerciais - deveriam tomar nota.
É claro que, nas circunstâncias actuais, os efeitos benéficos de uma liderança forte no Reino Unido são limitadas. Quando os detalhes do divórcio Grã-Bretanha UE forem anunciados, empresas e famílias responderão, em particular se as relações comerciais, económicas e financeiras com a UE mudarem consideravelmente. Essa resposta, parece quase inevitável, afecta o crescimento económico e desencadeará a volatilidade financeira.
Mas aqui também uma medida e de cautela pode ajudar. O governo britânico deve fazer todos os esforços para conduzir as partes mais sensíveis das negociações com os seus parceiros europeus em segredo. Quando chega a hora de anunciar mudanças devem fazê-lo no contexto de um programa mais amplo e credíveis reformas internas destinadas a assegurar um crescimento forte e inclusivo e uma maior estabilidade financeira.
Não é fácil manter um voo suave se você está mudando os motores das aeronaves. E isso é precisamente o desafio do governo em Maio. Agora está se preparando para essa manobra ultra delicada de identificar e encomendar novos componentes do motor, e planeando para uma montagem rápida; só então poderá desmontar o motor do comércio europeu sem o risco de forte turbulência, ou mesmo um acidente doloroso.
Mas mesmo assim, com um grande plano cuidadosamente programado em marcha, o governo de May terá de mostrar um nível de resiliência e de agilidade muito mais ágil do que foi exigido aos seus antecessores, para poder dirigir a transição sem desviar-se do caminho do crescimento e da estabilidade.
Mohamed A. El-Erian
Principal assessor económico da Allianz e membro de seu Comité Executivo Internacional, é Presidente do Conselho de Desenvolvimento Global do presidente Barack Obama. Anteriormente, actuou como CEO e co-director de investimentos da PIMCO. Ele foi nomeado um para o Top 100 Pensadores da Política Externa Global em 2009, 2010, 2011 e 2012. Seu livro Quando Markets Collide foi nomeado pelo Financial Times / Goldman Sachs o Livro do Ano e foi nomeado o melhor livro de 2008 pelo The Economist.
